新冠疫情或拖中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速后腿，變頻器市場(chǎng)會(huì)蓄勢(shì)待發(fā)嗎？

3月初，彭博亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒暢、中國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家曲天石、全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐樂(lè)鷹撰文稱，新冠肺炎疫情可能使中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入萎縮，并在世界范圍內(nèi)引發(fā)沖擊波。其核心情境預(yù)測(cè)是：中國(guó)第一季度GDP同比增速將從2019年第四季度的6%放緩至1.2%，創(chuàng)下歷史新低。當(dāng)季GDP環(huán)比預(yù)計(jì)將萎縮3.0%。

今年，受新冠疫情影響，低壓變頻器將呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”之勢(shì)，高壓變頻器則呈現(xiàn)“L”型走勢(shì)。高低壓變頻器市場(chǎng)雖然短期內(nèi)會(huì)持續(xù)低迷，但長(zhǎng)期依然看好。

2020年開(kāi)局，春節(jié)錯(cuò)位，疫情導(dǎo)致食品、日用品等需求急劇增加，CPI指數(shù)上漲，2020年1月PPI環(huán)比能保持在0，很大程度上是受2019年12月原油、鐵礦石、化工品等漲價(jià)的滯后影響。

隨著1月下旬以來(lái)，疫情開(kāi)始影響市場(chǎng)，主要商品價(jià)格出現(xiàn)較大下跌。其中，對(duì)PPI影響較大的原油已經(jīng)進(jìn)入技術(shù)性熊市，而3月9日布倫特原油期貨大幅跳空低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)跌25%，隨后跌超31%，報(bào)32.14美元/桶，一場(chǎng)“石油戰(zhàn)爭(zhēng)”箭在弦上，疫情對(duì)PPI增速負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)。而從用電量看，主要省市如河南、上海、湖北的用電量均呈現(xiàn)下滑。

據(jù)近段時(shí)間對(duì)工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)用戶調(diào)研顯示：2月10日后，企業(yè)多為在家辦公，2月17日后工廠陸陸續(xù)續(xù)復(fù)工，3月份中大型企業(yè)、集團(tuán)企業(yè)基本全面復(fù)工。

然而，相對(duì)復(fù)工率，工廠復(fù)產(chǎn)率并不如預(yù)期那么高。以西部地區(qū)為例，極少數(shù)企業(yè)春節(jié)未停產(chǎn)，而大部分工廠目前還未恢復(fù)正常生產(chǎn)。

“從整體看，受疫情影響出現(xiàn)復(fù)工難、延期復(fù)工的現(xiàn)象，制造業(yè)企業(yè)用工困難，成本上升，訂單減少，進(jìn)而影響生產(chǎn)效益。”張鳳濟(jì)說(shuō)，疫情對(duì)制造業(yè)的影響主要是從下游逐漸向上游傳遞。

比如，疫情造成國(guó)內(nèi)服裝需求減少，傳遞給紡織業(yè)，再傳遞給紡織機(jī)械等。疫情還會(huì)顯著影響出口貿(mào)易，從而進(jìn)一步加劇許多下游企業(yè)的困難，并逐漸向中上游企業(yè)傳遞。

在調(diào)研中，一些OEM行業(yè)用戶表示，目前工廠生產(chǎn)的多為2019年訂單。某自動(dòng)化供應(yīng)商直言：“沒(méi)復(fù)工，老板愁；復(fù)工，老板更愁，手上訂單沒(méi)有那么多，因?yàn)橄掠蜗M(fèi)需求還未釋放。一些客戶像食品生產(chǎn)廠家也不更新產(chǎn)線，多處于觀望狀態(tài)。”

從細(xì)分行業(yè)看，除制藥機(jī)械受疫情刺激呈現(xiàn)增長(zhǎng)外，其他行業(yè)，如與民生、基建相關(guān)的電梯、建筑機(jī)械和起重機(jī)械行業(yè)短期內(nèi)需求會(huì)有所萎縮；紡織機(jī)械因?yàn)閺?fù)工難、出口難的影響持續(xù)低迷；橡膠塑料行業(yè)會(huì)延續(xù)2019年低迷走勢(shì)；電子制造設(shè)備行業(yè)雖然2020年受5G等因素影響會(huì)有所好轉(zhuǎn)，但短期內(nèi)受終端消費(fèi)低迷的影響，表現(xiàn)比較低迷；物流行業(yè)在疫情之下不斷創(chuàng)新，但受下游行業(yè)需求影響，有小幅波動(dòng)。

從長(zhǎng)期看，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)的整體基調(diào)下，國(guó)家會(huì)出臺(tái)相關(guān)的投資政策、財(cái)政補(bǔ)貼政策等，來(lái)對(duì)沖疫情期間經(jīng)濟(jì)下行的損失。

“相對(duì)OEM行業(yè)，疫情對(duì)項(xiàng)目型行業(yè)的影響略小?！睆堷P濟(jì)說(shuō)，復(fù)工延期只是令項(xiàng)目暫時(shí)擱淺，而隨著后期國(guó)家投資力度加大，項(xiàng)目需求會(huì)逐步釋放。

目前，中央企業(yè)生產(chǎn)型子企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)率超過(guò)80%。一些重要的基礎(chǔ)保障行業(yè)復(fù)工率更高，石油石化企業(yè)復(fù)工率達(dá)到96.8%；電網(wǎng)、發(fā)電企業(yè)復(fù)工率達(dá)到83%；主流鋼鐵集團(tuán)企業(yè)的子企業(yè)全面開(kāi)工。

各細(xì)分行業(yè)受疫情影響程度各有不同——

• 鋼鐵：鋼鐵企業(yè)的高爐開(kāi)工率低，截至2月21日，全國(guó)高爐開(kāi)工率61.9%，唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率60.1%。另一方面，物流運(yùn)輸受限，廠內(nèi)庫(kù)存壓力不斷增大，倒逼鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)，鋼鐵價(jià)格下滑，盈利收縮。但從長(zhǎng)期看，隨著下游復(fù)工的有序推進(jìn)，有望帶動(dòng)鋼材消費(fèi)的抬升。同時(shí)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷加碼，積極的財(cái)政政策，基建投資有望抬升，也會(huì)帶動(dòng)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展。

• 石油石化：延期復(fù)工以及春節(jié)假期的延長(zhǎng)，導(dǎo)致油價(jià)下跌。在庫(kù)存激增壓力之下，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格下降，持續(xù)壓縮煉化行業(yè)的整體利潤(rùn)，尤其是在行業(yè)中處于弱勢(shì)地位的地方煉廠承受更大壓力，從而進(jìn)行產(chǎn)線升級(jí)或產(chǎn)能擴(kuò)張的意愿不強(qiáng)。

• 化工：物流受限，庫(kù)存壓力下化工行業(yè)開(kāi)工持續(xù)回落，下游中小企業(yè)面臨租金、貸款利息等固定費(fèi)用支出帶來(lái)的現(xiàn)金流壓力，而訂單交付延誤和防護(hù)成本提高，帶給中小企業(yè)更高的資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⑦M(jìn)一步?jīng)_擊中上游的化工行業(yè)。

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  煤礦：截至2月10日，全國(guó)煤礦復(fù)產(chǎn)率為57.8%。截至2月17日，煤礦產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)率70.2%。短期內(nèi)新冠疫情會(huì)使煤礦行業(yè)有所低迷，但從長(zhǎng)期看，煤礦行業(yè)依然持續(xù)回暖。受訪的某西部礦業(yè)集團(tuán)人員表示，一季度已有客戶提出供貨需求，但受人員限行影響，暫時(shí)無(wú)法簽訂合同。

• 水泥：疫情爆發(fā)在建設(shè)淡季，對(duì)水泥短期需求沖擊較小，預(yù)計(jì)后期基建穩(wěn)增長(zhǎng)有望加力，全年水泥需求仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

中歐國(guó)際工商學(xué)院教授許小年表示，疫情是短期沖擊，疫情本身不會(huì)改變經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，短期下行的幅度越大，未來(lái)的反彈力度也越大。

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